ÖstgötaTrader

Probi är en ledande aktör inom probiotisk forskning och utveckling av effektiv och väldokumenterad probiotika. Forskningsområdena är: mage och tarm, immunförsvar, metabola syndromet samt stress och återhämtning. Probis kunder är ledande företag inom segmenten functional food och kosttillskott. Totala intäkter 2009 var 65,5 miljoner SEK, varav merparten utgjordes av royaltyintäkter. Probis aktie är noterad på Nasdaq OMX Stockholm, Small Cap. Probi har cirka 4 500 aktieägare. Största ägaren är bla hedgefonder Consepio à 17 % (Ragnhild Wiborg) (www.probi.se.)

Börsvärde: 460,77 MSEK

Aktiekurs: 49,20 kr

http://www.financialhearings.nu/101124/probi/

Probiotika

Levande mikroorganismer med vetenskapligt bevisade hälsoeffekter hos människan.

• Mag- och tarmbesvär
• Immunförsvar
• Metabola syndromet (som inkluderar hjärt- och kärlsjukdom, typ 2 diabetes och övervikt)
• Stress och återhämtning (inklusive näringsupptag)

Probi Frisk & Probi Mage lanserades i Sverige under mars/april genom Bringwells dotterbolag Green Medicine i  svensk fackhandel. 2/3 är apotek, 1/3 är hälsofackhandel.

Resultaten under de första sex månaderna är över förväntan och nästa steg är lansering av Probi i Norge och Finland.

Marknad

Världsmarkanden för probiotikaprodukter är 20 miljarder USD (90 % av marknaden är inom livsmedel) med årlig tillväxt på 5-10 %. Inom livsmedel är den signifikanta marknaden den för yogurt som idag domineras av tre stora aktörer:

1. Danone (säljer bla Actimel samt Activia).

2.      Yakult (Japansk) stora i Asien

3.      Nestle.

De viktigaste marknaden för Probi dag utifrån omsättning är Frankrike, Polen, Australien och USA.  Den globala tillväxten erhålls genom avtalet med Danone.

Intäktsmodell

·         Licenser och royalties.

·         Försäljning av egna produkter

Intjäning från Proviva (Skånemejeri) är 10 %, och försäljningen av Proviva 2010 har varit 500 MSEK.

Betydelsefullt är att Skånemejeri som tidigare ägt Proviva till 100 %,

Bildat ett joint venture med Danone, där Danone äger 51 % av aktierna med en option att köpa resterande aktier fram till 2021.

Avtal

Probi har slutet ett 10 årigt avtal med Danone vilket ger global tillväxtpotential world wide exklusive USA, där Probi har ett avtal med Nextfoods. Intäktsmodell royalties  < 10 % som är konkurrenskraftig.

I Norden samarbetar Probi med Bringwell gällande Probi Frisk och Probi Mage och här delas intäkter 50/50. (Kunderna är Apotek och Hälsofackshandeln).

I Latin Amerika: avtal med Merck.

Syd Afrika: avtal med Camox Pharmaceuticals.

USA: Jarrow Formulas.

Key Issue: För erhålla skalbarhet inom EU krävs godkännande av hälsopåstående för Probis bakterie Lp299V inom EU (EFSA). Här finns en risk gällande time lag och nedsida för maximal försäljningsvolym från Danones sida.

(Varje avtal bör indikativ generera 10 MSEK, exklusive det samarbete med Bringwell då profiten är 50/50, vilket innebär att det finns en uppsida samt nedsida beroende på försäljningsvolym). Således, kan intäkt estimerat till 40-50 MSEK årligen på denna typ av tal.

Intressant att är att Probi har en kassa som är på ca 90 MSEK.

/ÖT